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中天金融分食记:中天城投到底卖给了谁?是割肉还是双赢?

中天金融去年开始进行的重大资产重组,如今已经接近尾声,该明了的已经明了。但在这些事实的背后,还有一些事实让人感到迷茫。中天金融到底是壮士断腕,还是忍痛割肉呢?罗老板是在玩“左右互搏”,还是真的谋求转型呢?中天城投真的只卖给了浙商产融吗?

首先简单介绍一下中天金融重大资产重组这个事儿。从逻辑上来说,就是中天金融这个上市公司体系,打包旗下的房地产行业资产为“中天城投”,然后把“中天城投”以246亿卖给以罗玉平为实际控制人的金世旗产投,再用这些钱买下华夏人寿21%-25%的股权。

虽然逻辑很简单,但是历经半年多,从雾里看花到现在逐渐清晰,中天金融总是在这件事儿上支支吾吾,像挤牙膏一样发公告披露信息。直到深交所忍无可忍,一纸《问询函》发到,中天金融才通过回函把整个重大资产重组的细节和盘托出。然而回函一经发布,便是一石激起千层浪,人们才恍然大悟,原来这笔交易牵扯到了这么多的第三方!

不过在聊中天金融卖掉中天城投之前,我们得先弄清楚一个问题——为什么要卖?逻辑上来说,是为了筹资,为了转型,为了走“正确的道路”。是吗?从近期中天金融发布的2017年经营报告来看,该公司的营收大头仍然是地产业,公司营收173亿,金融类业务营收15亿,虽然同比增长了982%(是的,你没有看错),但是仍然只占整体营收的很小一部分,房地产开发与经营占公司营业收入94.86%,毛利率比2016年同期还增长了7.33%!

通过上述情形,我们可以清楚地认为,房地产业仍然是中天金融的主心骨业务,怎么会说不玩就不玩了呢?别急,我们再看看金融业务方面,总资产方面,华夏人寿4748亿元,中天金融1085亿元(截止2017年底)远低于对方;保费规模方面,华夏人寿2016年已达到1815亿元,中天金融2017年的营业收入不过173亿元,相差10倍左右。中天金融凭什么上演“蛇吞象”吃下体量庞大的华夏人寿?