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标普:持续降低杠杆水平,中石油评级不受中国石油2017年业绩影响

3月26日,标普全球评级今日宣布,中国石油天然气集团公司(中石油)的主体信用评级不受其旗舰子公司中国石油天然气股份有限公司(中国石油)2017年业绩的影响。中国石油的业绩符合标普对中石油的业绩预测。

中国石油2017年的业绩表明,其经营性现金流增加、现金余额更高且债务减少,这与标普对中石油降低杠杆水平的预期一致。

2017年底中国石油的总债务余额为人民币4,650亿元,相较2015年底的峰值5,410亿元下降了14%。同时,2017年底中国石油的现金余额为1,360亿元,相较2015年底的余额上升了85%。这主要得益于该公司的削减成本措施,加上油价在经历2016年的低谷后于2017年开始复苏。因此,标普测算中国石油2017年的债务对EBITDA比率从2015年的1.9倍下降至1.5倍。

然而标普预计2018和2019年中石油的信用指标相较于2017年将保持相对稳定,原因在于随着油价复苏,标普预计中石油的2018和2019年成本将上升。中国石油预计2018年的资本支出为2,260亿元,相较2017年增长4%。尽管标普预计中石油的经营性现金流将保持强劲,但由于成本上升的影响,该公司的信用指标仍将保持稳定。

除了将净利润的45%用于派息的一贯做法外,中国石油还与其2016年度一样,宣布了一项特别派息。故其2017年最终派息比率为104%,总额为240亿元。2017年中国石油的自由现金流为1,370亿元。因此,标普预计该特别股息并不会让中国石油的财务实力承压。标普认为如果中国石油未来的自由现金流保持强劲,该公司将持续派发特别股息。