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霞客环保重组标的成色不足

10月27日,霞客环保(002015.SZ)发布重大资产购买预案,拟以8.8亿元现金收购上海鸿宇网络科技有限公司(下称“鸿宇网络”)100%股权。

自2016年以来,鸿宇网络业绩增长迅猛,但公司赊销比例居高不下,公司盈利质量值得深究。

“卖壳”受阻

霞客环保主营有色纤维及多纤维混纺纱线的研发、生产及销售业务,公司于2004年7月登陆深交所。

2004-2011年,霞客环保营业收入由4.08亿元增至18.56亿元,年化增长24.16%;但同期,公司净利润仅由2282万元增至2319万元,增幅不足2%。

2012年,受各种因素影响,霞客环保净利润降至688万元,同比下滑70.34%,公司业绩由此一蹶不振。2013-2016年,霞客环保扣非归属净利润分别为-3.54亿元、-11.03亿元、-67万元和-2885万元,连续四年为负。

为保持上市资格,2015年,霞客环保展开债务重组,并发布停牌公告筹划重大资产重组。

2015年12月29日,霞客环保发布重大资产重组预案,拟以发行股份方式收购协鑫有限100%股权,交易标的整体作价45亿元,本次交易构成“借壳”上市。

然而,在经过一年半的尝试后,2017年6月,霞客环保最终宣布撤回申请文件终止重大资产重组。

再启“高溢价”收购

“卖壳”受阻,霞客环保的重整热情并未退散。2017年7月30日,霞客环保发布停牌公告,拟筹划重大事项。

10月27日,停牌三个月的霞客环保发布重大资产购买预案,拟以8.8亿元现金收购鸿宇网络100%股权。

鸿宇网络主要从事工具类APP的研发、运营以及相关数据挖掘和流量变现业务。目前,公司研发且运营的工具类APP合计14款,包括单指划划、双开助手、电池卫士、文件管理等。

不但收购体量远低于前次标的,且霞客环保此次收购的信披效率也存在瑕疵。