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债市大跌 银行委外未见大幅赎回

昨日盘中,10年期国债活跃券170018买入报价到期收益率一度突破4%,创下2014年10月以来的新高。一些委外机构本月收到了银行发出的“临近年关、提前考核”的通知。幸好,“尽管近日债市接连下跌,银行委外并没有出现较大的赎回动作,也没有出现委外抄底的现象。”多位市场人士对记者表示。

⊙记者 张玉 ○编辑 陈羽

10月份以来的一波长跌尚让人记忆犹新,不到半个月,4%的心理防线又在昨日盘中攻破。14日午间,10年期国债活跃券170018买入报价到期收益率率先突破4%,创下2014年10月以来的新高。虽然最终收盘报价距离4%仍有一步之遥,但在不少市场人士心中,国债“4.0”时代正迎面而来。

债券市场一年多来的下行表现,也让将债券投资作为资产配置大头的银行陷入挣扎。

情绪化的债券市场

“基本面的原因已经无法解释,市场处于情绪化交易中”。

几乎从机构投资总监到操盘交易员向记者传递的一致信息都是“一脸无奈”,过去的一套逻辑理论似乎全部失效。重仓错判者含泪止损,提前离场者庆幸劫后余生,财大气粗者继续死扛到底。众生百态背后,其间的心酸一言难尽。

去年10月末以来,债市走弱已经一年有余。拨开眼前的预期“黑洞”,这一轮经济去杠杆、金融严监管背景下,各路资金配置力量变化,情绪背后的操作风格切换——债市大跌仍有迹可循。

银行间现券收益率自上周开始,一直保持高位震荡,最新公布的经济数据也未能有效提振持续下跌的债市。研究人士称,今年以来每季度经济数据“前低后高”的规律显著,10月经济数据全面回落整体符合市场预期,非超预期事件对债市利好程度有限。在对监管忧虑下,交易情绪依然偏脆弱,使得债市走势脱离基本面。

中信证券研究报告称,监管加强、海外加息、通胀预期成为利率突破平台期、快速上行的主要原因。在各因素未出清的情况下,预期提前兑现是当前债市大幅下跌的主要原因。当前国债收益率的高位是预期与交易主导下的超调,虽然与基本面情况存在一定偏离,但也存在一定的合理性。总的来看,目前市场的关注点是各不确定性因素会否成为确定性因素。从目前看,“没有消息就是坏消息”的市场环境会放大市场波动,在监管、基本面韧性等因素落地前,债市仍存风险,利率水平易上难下。